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机构密集发布研报看多券商股

2018-09-18 19:22:55

政策暖环境以及可见的创新前景,令沉寂已久的券商板块重受青睐。近期研究机构密集发布研报看多证券行业,券商股成为机构眼中少有的兼具低估值与爆发力的板块之一。而昨日券商股在大盘反弹时领涨,强势姿态已然可见。

监管风向悄然转变

经历了8年(2004~2011年)的严格管制,证券行业公司治理大幅提升,但严格管制也制约了证券行业的发展。至2011年末,证券行业已远远落后于银行、保险、信托业。而与国际比较,我国证券行业全行业盈利规模甚至仅为高盛、摩根士丹利的50%。

根据近期监管层的各种表态,包括国泰君安证券在内的部分机构认为,我国证券行业已由治理风险悄然转向做大做强。

事实上,从近期一系列的监管新政不难看出,管理层完善市场建设、改善投资环境、放松管制以及鼓励券商发展的要求非常迫切,华泰证券判断绕着上述目标的一系列政策在今后一段时间内都会陆续出台,国内券商在经历低迷之后或迎来新的一轮业务发展契机。

创新之旅已起航

从已有的融资融券、直投等业务实施效果看,创新业务已初见成效。

截至今年2月底,市场融资融券余额已经达到了407.95亿元,和去年同期相比增加了145.89%,占流通市值的比重也达到了0.21%。

从融资融券利息收入统计来看,融资融券交易对券商的利润贡献正在不断的提升

。从已公布2011年年报的海通、光大、国元以及宏源的数据来看,2011年融资融券利息收入分别为27208、20086、4530以及4228万元,占各自营业总收入的比重分别达到了4.47%、2.93%、2.55%以及1.80%,同比去年都有了跳跃式的增长。

根据华泰证券所做敏感性分析,在乐观、中性和悲观的情形下,假设融资融券余额分别为1000、800、600亿元,那么2012年证券行业对应的利息收入总额将分别达到196、124、70.2亿元。

同时,券商直投业务也渐入收获期。截至2012年3月,上市券商中除了国金证券其余17家券商都已成立或正筹备成立直投子公司。在上市券商中有12家已成功完成项目投资,目前排在首位的是金石投资和广发信德均有8家公司上市,以2012年3月27日收盘价计算,金石投资和广发信德分别浮盈6.3和3。

国泰君安证券判断,进入2012年,监管层发出的创新信号更为明确与密集,建设资本市场、改革证券行业,市场化、促进自主创新的态度明确。目前证券行业已进入政策拐点的右侧,政策密集推出,创新业务开展加速,创新时代已然来临。

“新政策可以改善资本市场基础设施童装批发
,新业务为券商优化盈利模式松绑玻璃钢电缆桥架更加简洁
。”银河证券认为。

估值低是另一优势

虽然1季度券商出现了较为可观的涨幅,但是与历史估值相比,目前大型券商的PB估值仍然有较好的安全边际。

据国泰君安报告数据显示,大券商目前PB估值在1.8倍左右,仍处于安全区域。

“我们的观点是,对于券商这一类的强周期行业来讲,要买在PB的低点和PE的高点,这在历史上已经得到了较好的验证。建议投资者首选PB估值较低建邦时代汇
,创新优势明显的大型券商,如中信证券、海通证券。”华泰证券指出。

银河证券也在报告中指出,在经纪业务佣金率企稳及“加杠杆”背景下,2012年券商板块估值及盈利水平将得到大幅提升。建议重点关注券商板块。大券商中推荐海通证券、中信证券,中型券商中推荐长江证券、宏源证券。

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